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由尹峰創(chuàng)立，何炅、李維嘉等名人云集的咖啡之翼，近日申請(qǐng)掛牌新三板，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。
咖啡企業(yè)掛牌資本市場(chǎng)，本來(lái)是一件值得歡欣鼓舞的事情。
不過(guò)有分析指出，這家明星公司，可能卡在早前出爐的新三板掛牌“負(fù)面清單”上。
怎么回事呢？這份“負(fù)面清單”，對(duì)咖啡、茶飲品牌掛牌資本市場(chǎng)，又有哪些重要影響？
9月9日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布掛牌業(yè)務(wù)問(wèn)答之《關(guān)于掛牌條件適用若干問(wèn)題的解答（二）》，明確四類(lèi)公司不符合掛牌準(zhǔn)入條件，這標(biāo)志著新三板掛牌從此也有了一定的財(cái)務(wù)和行業(yè)門(mén)檻。
這份負(fù)面清單可不是說(shuō)說(shuō)那么簡(jiǎn)單。
▲請(qǐng)認(rèn)清以下這些規(guī)定
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)明確列舉的4個(gè)禁入情形包括：
（1）科技創(chuàng)新類(lèi)公司最近兩年及一期營(yíng)收累計(jì)少于1000萬(wàn)元，但因新產(chǎn)品研發(fā)或新服務(wù)培育原因而營(yíng)業(yè)收入少于1000萬(wàn)元，且最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬(wàn)元的除外；（2）非科技創(chuàng)新類(lèi)公司最近兩年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平；（3）非科技創(chuàng)新類(lèi)公司最近兩年及一期連續(xù)虧損，但最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%的除外；（4）公司最近一年及一期的主營(yíng)業(yè)務(wù)中存在國(guó)家淘汰落后及過(guò)剩產(chǎn)能類(lèi)產(chǎn)業(yè)。
為了證明推薦項(xiàng)目不存在負(fù)面清單列舉的情形，主辦券商紛紛使出了渾身解數(shù)。
如果申報(bào)企業(yè)本身屬于科技創(chuàng)新類(lèi)公司，那還比較簡(jiǎn)單；如果企業(yè)不屬于科技創(chuàng)新類(lèi)公司，那主辦券商就需要搜集數(shù)據(jù)計(jì)算行業(yè)平均營(yíng)收情況。
有些企業(yè)不僅非科技創(chuàng)新類(lèi)公司，偏偏行業(yè)還是“前無(wú)古人”類(lèi)型，券商就要哭暈在廁所了。
覺(jué)得復(fù)雜？說(shuō)幾個(gè)案例你就懂了——
1
精品茶：如何證明我及格？
湖南金湘葉茶葉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金湘葉”）今年9月28日上傳申報(bào)材料，但轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)、推薦報(bào)告和法律意見(jiàn)書(shū)中都沒(méi)有提及“負(fù)面清單”。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)11月初發(fā)出第一次反饋意見(jiàn)，要求主辦券商財(cái)富證券說(shuō)明金湘葉是否存在負(fù)面清單所列情形。
▲看到這家公司，許多做茶的是不是要慌了…
由于金湘葉不屬于科技創(chuàng)新類(lèi)公司，所以財(cái)富證券得證明它最近兩年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于行業(yè)同期平均水平。
然而金湘葉所屬的“精制茶加工”細(xì)分行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量很少，公開(kāi)數(shù)據(jù)也寥寥，行業(yè)最新數(shù)據(jù)還是2014年的。
財(cái)富證券先是用中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)綜合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，得到2014年至2015年全國(guó)精制茶行業(yè)主營(yíng)收入。
又通過(guò)工商局注冊(cè)信息得到2015年相關(guān)企業(yè)數(shù)量，才算出了全國(guó)精制茶行業(yè)最近兩年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入平均水平為655.57萬(wàn)元。
2
獨(dú)一無(wú)二的問(wèn)題，只能答非所問(wèn)了
湖北太子山狩獵文化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“狩獵文化”）今年申報(bào)掛牌引發(fā)廣泛關(guān)注，除了股東名單中大咖特別多，獨(dú)特主營(yíng)業(yè)務(wù)也令人好奇不已。
▲是這種能射到格格的業(yè)務(wù)
不過(guò)這可苦了主辦券商華創(chuàng)證券——股轉(zhuǎn)系統(tǒng)過(guò)去7個(gè)月一共針對(duì)狩獵文化發(fā)出了6次反饋意見(jiàn)。
在第六次反饋意見(jiàn)中，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)照例問(wèn)到了負(fù)面清單相關(guān)問(wèn)題。
狩獵文化顯然不屬于科技創(chuàng)新類(lèi)公司，但如何證明最近兩年累計(jì)主營(yíng)收入不低于行業(yè)平均水平將華創(chuàng)證券難倒了，這么獨(dú)（qi）特（pa）的主營(yíng)業(yè)務(wù)根本找不到數(shù)據(jù)有木有！
如果像剝洋蔥一樣層層剖開(kāi)，狩獵文化屬于“消費(fèi)者服務(wù)”中的“酒店、餐館與休閑”下的“消閑設(shè)施”。
滬深兩市和新三板上酒店餐飲、景區(qū)服務(wù)甚至洗浴唱K的公司都有，就是沒(méi)有狩獵服務(wù)的；國(guó)內(nèi)狩獵行業(yè)也沒(méi)有任何數(shù)據(jù)可以查詢。
華創(chuàng)證券最后無(wú)奈表示：狩獵文化屬于游覽景區(qū)管理中的狩獵服務(wù)細(xì)分行業(yè)，系該行業(yè)的典型代表，不屬于負(fù)面清單中“非科技創(chuàng)新類(lèi)公司最近兩年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平”的范疇。
雖然答非所問(wèn)，但總算自圓其說(shuō)，就是不知道股轉(zhuǎn)系統(tǒng)買(mǎi)不買(mǎi)賬。
3
咖餐廳：我不及格，但這不是我的問(wèn)題
不止狩獵文化，另外一家真正的明星公司咖啡之翼，可能也被卡在負(fù)面清單上。
咖啡之翼的創(chuàng)始人尹峰因?yàn)樘旖蛐l(wèi)視的《非你莫屬》被公眾熟知，芒果臺(tái)主持人何炅、聚美優(yōu)品創(chuàng)始人陳歐，以及互聯(lián)網(wǎng)名人姚勁波都是咖啡之翼的股東。
▲這是一家十足的明星咖餐廳
在推薦報(bào)告中，主辦券商中泰證券在A股、新三板、新四板和三類(lèi)市場(chǎng)中選取樣本進(jìn)行計(jì)算，得出大類(lèi)行業(yè)餐飲服務(wù)和細(xì)分行業(yè)正餐服務(wù)行業(yè)最近兩年累計(jì)平均收入水平。
結(jié)果無(wú)論參考大類(lèi)行業(yè)還是細(xì)分行業(yè)，咖啡之翼的成績(jī)都“不及格”。
中泰證券解釋說(shuō)，得出這種結(jié)果的原因是從事餐飲的上市和掛牌公司樣本量小，無(wú)法準(zhǔn)確反映餐飲行業(yè)營(yíng)收平均水平；
另外咖啡之翼定位的“咖啡廳”是一種新型餐飲企業(yè)形勢(shì)，和以中餐廳為主的樣本企業(yè)沒(méi)有可比性。
中泰證券最后的結(jié)論是：由于缺乏行業(yè)可比性，咖啡之翼最近兩年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入低于行業(yè)同期平均水平，除此之外不存在負(fù)面清單列示的情形，因此符合掛牌條件。
由于負(fù)面清單第二條規(guī)定“非科技創(chuàng)新類(lèi)公司營(yíng)業(yè)收入行業(yè)平均水平以券商專業(yè)意見(jiàn)為準(zhǔn)”，中泰證券對(duì)咖啡之翼的推薦結(jié)論可能還是有作用的，但最終還是得股轉(zhuǎn)拍板。
其實(shí)中國(guó)餐飲行業(yè)比精制茶行業(yè)肯定要分散的多，如果中泰證券像財(cái)富證券那樣變通一下，用全國(guó)餐飲行業(yè)總收入/餐飲企業(yè)總家數(shù)，那以咖啡之翼2014年至2015年1.28億元的營(yíng)業(yè)收入，超過(guò)行業(yè)平均水平應(yīng)該妥妥的。
— End —
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