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36氪消息，4月22日，瑞幸咖啡向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交IPO申請(qǐng)，以“LK”為代碼在美國(guó)納斯達(dá)克交易所尋求上市，至多融資1億美元。瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司、海通國(guó)際為承銷商。
據(jù)瑞幸招股書(shū)顯示，根據(jù)Frost＆Sullivan報(bào)告，瑞幸咖啡其在中國(guó)市場(chǎng)的份額第二；擁有2370家自營(yíng)門店，其中座位有限的小型pick-up店占據(jù)總店數(shù)的91.3％，而2018年第四季度是開(kāi)店最快的時(shí)期，三個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了884家店；累積成交用戶超過(guò)1680萬(wàn)，在2018年的用戶復(fù)購(gòu)率超過(guò)54％；2018年銷售咖啡及其它產(chǎn)品合計(jì)9000萬(wàn)杯。
截至2019年第一季度，瑞幸的員工構(gòu)成包括14,713名店面運(yùn)營(yíng)員工，630名店鋪開(kāi)發(fā)員工，811名技術(shù)開(kāi)發(fā)員工，436名普通和行政人員，但銷售和營(yíng)銷員工只有59名。
此外，瑞幸財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018全年，瑞幸咖啡總凈營(yíng)收為8.407億元人民幣（1.253億美元），凈虧損16.19億元人民幣（2.413億美元）。2019年第一季度收入為4.8億人民幣，大約相當(dāng)于2018年全年8.4億的一半。其中，現(xiàn)煮飲料（現(xiàn)磨咖啡）收入占比最高，為75.4%。
瑞幸在瘋狂擴(kuò)張之時(shí)，除了其高額廣告費(fèi)之外，運(yùn)營(yíng)的硬性成本也十分巨大。比如，2019年第一季度，其中制作咖啡的材料費(fèi)和店面租賃運(yùn)營(yíng)費(fèi)用就高達(dá)5.37億元，已經(jīng)超過(guò)了其營(yíng)收。一般及行政開(kāi)支、銷售和營(yíng)銷費(fèi)用，這兩項(xiàng)也分別支出了1.7億人民幣。
為了支持如此高額而快速的虧損經(jīng)營(yíng)，瑞幸在短短一年多時(shí)間里從未停止資本運(yùn)作。不久之前的4月18日，瑞幸咖啡剛剛完成1.5億美元的B+輪融資。根據(jù)此前報(bào)道，前三輪的融資活動(dòng)共為瑞幸籌集了5.5億美元的資金。
另外，招股書(shū)顯示，在2018年5月至2019年3月之間，瑞幸至少進(jìn)行了三次信貸活動(dòng)。這還不包括2017年就開(kāi)始了的、與公司不同高層人員及關(guān)聯(lián)方之間的數(shù)次關(guān)聯(lián)交易。
在瑞幸股權(quán)結(jié)構(gòu)里，陸正耀和錢治亞分別持有30.53%和19.68%的股份，黎輝代表大鉦資本、劉二海代表愉悅資本分別持有11.9%和6.75%的股份。不難看出，瑞幸一直在以陸正耀為核心的神州系掌握之下。
盡管在這個(gè)以汽車和資本背景為主的董事會(huì)及高管團(tuán)隊(duì)里，沒(méi)有一個(gè)傳統(tǒng)咖啡甚至食品飲料行業(yè)出身的人，但瑞幸仍然在招股書(shū)中再次強(qiáng)調(diào)，它的目標(biāo)是在2019年底成為中國(guó)最大的咖啡網(wǎng)絡(luò)。
然而，令人擔(dān)憂的是瑞幸的用戶增長(zhǎng)放緩。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，瑞幸用戶增長(zhǎng)最快的時(shí)期是2018年第二季度和2018年第四季度，在強(qiáng)大的營(yíng)銷攻勢(shì)刺激下，這兩個(gè)時(shí)期的月均交易用戶都得到了環(huán)比數(shù)倍的增長(zhǎng)率。不過(guò)，在2018年第三季度和2019年第一季度，月均交易用戶增長(zhǎng)立刻放緩。
到了2019年第一季度，在新增獲客430萬(wàn)的基礎(chǔ)上，瑞幸月均交易用戶數(shù)僅環(huán)比增長(zhǎng)了7.6萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)率1.76%。值得注意的是，2019年第一季度的月均銷售量為1628萬(wàn)，反而環(huán)比下降了7.76%。
這意味著，當(dāng)廣告與補(bǔ)貼減少后，瑞幸的用戶整體復(fù)購(gòu)率也在下滑。不過(guò)好消息是，瑞幸的獲客成本也一直在下降。從2018年第一季度到2019年第一季度，瑞幸的獲客成本從103.5元人民幣降低到了16.9元人民幣。
對(duì)于瑞幸和其投資者而言，上市更像是一場(chǎng)賭局，可能存在不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，選擇到美國(guó)上市，也可能會(huì)令一直標(biāo)榜的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手星巴克尷尬，具體結(jié)果如何，還請(qǐng)拭目以待。
來(lái)源：36氪，原標(biāo)題《瑞幸咖啡招股書(shū)：中國(guó)市場(chǎng)份額第二，擁有2370家自營(yíng)門店》
關(guān)鍵詞：瑞幸咖啡
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