瑞幸咖啡將于5月17日在美上市 最后兩周財(cái)技大招頻出

據(jù)IPO早知道消息，瑞幸咖啡將在5月16日定價(jià)，5月17日掛牌上市。瑞幸咖啡將其IPO定價(jià)區(qū)間設(shè)定為15-17美元/ADS，計(jì)劃發(fā)行3000萬(wàn)份ADS，擬最高籌資5.865億美元。

從4月22日遞交招股說(shuō)明書(shū)，到5月6日更新招股說(shuō)明書(shū)，再到5月17日掛牌上市，不足一個(gè)月時(shí)間。瑞幸的這個(gè)節(jié)奏，挺快的。


C叔具體看了這次招股說(shuō)明書(shū)調(diào)整的細(xì)節(jié)，感覺(jué)還是充分展示出了瑞幸咖啡在IPO前的高超財(cái)技。

這次更新的重大變化具體體現(xiàn)在幾個(gè)方面：

一是募資上限大幅提升。兩周前瑞幸咖啡正式提交IPO申請(qǐng)，尋求融資額度至多1億美元；更新后募資最高額接近6億美元，比原計(jì)劃多出近5倍。

二是新增兩家承銷商。此前，瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司和海通國(guó)際被列為此次IPO的承銷商，這次更新新增了Keybanc Capital Markets和Needham&；Company兩家承銷商，如此選擇正是為足額募集資金服務(wù)的。

三是找到機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)股份。招股書(shū)顯示，世界第三及法國(guó)第一糧食輸出商路易達(dá)孚與瑞幸咖啡達(dá)成協(xié)議，雙方將成立一家合資企業(yè)，在中國(guó)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)一家咖啡烘焙工廠。作為完成此項(xiàng)合作的前提，在瑞幸咖啡完成IPO后，路易達(dá)孚將按公開(kāi)招股價(jià)格，以定向發(fā)行的方式購(gòu)買(mǎi)總額為5000萬(wàn)美元的瑞幸咖啡A類普通股。

成立不足兩年，瑞幸咖啡的迅猛發(fā)展讓人“嘆服”：全國(guó)開(kāi)設(shè)門(mén)店2370家，累計(jì)交易客戶1680萬(wàn)，2018年售出咖啡9000萬(wàn)杯，成為咖啡界僅次于星巴克的第二把交椅。


然而，常年補(bǔ)貼使得虧損日益擴(kuò)大。2018年瑞幸咖啡虧損16.19億元，按照9000萬(wàn)杯換算，相當(dāng)于每賣(mài)一杯咖啡虧損18元；而2019年第一季度其虧損額就達(dá)到5.52億元，相當(dāng)于2018年全年的三分之一。

與此同時(shí)，瑞幸現(xiàn)金流狀況持續(xù)惡化。截至2019年3月31日，其賬面現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物減至11.59億元，即使算上4月18日貝萊德領(lǐng)投的1.5億美元，也就20億元出頭。但其累計(jì)的短期債務(wù)已達(dá)8.48億，其中8.2億元債務(wù)需在一年內(nèi)清償。


按照近兩個(gè)季度的燒錢(qián)速度，瑞幸咖啡當(dāng)前現(xiàn)金只能支撐10個(gè)月。

瑞幸咖啡幕后老板是神州租車創(chuàng)始人陸正耀，瑞幸的點(diǎn)點(diǎn)滴滴或多或少帶有神州租車的身影。

招股說(shuō)明書(shū)披露，IPO前陸正耀持有瑞幸咖啡30.53％，為第一大股東；錢(qián)治亞持股份額為19.68％，其他為機(jī)構(gòu)投資者。正應(yīng)了那句話：錢(qián)治亞是瑞幸咖啡的操盤(pán)手，陸正耀是背后的實(shí)控人。


靠高昂補(bǔ)貼、加速開(kāi)店去占領(lǐng)市場(chǎng)，燒的錢(qián)哪里來(lái)？瑞幸咖啡采用外源借款、關(guān)聯(lián)借款和股權(quán)融資三種方式。其中包括4筆共7.1億元的抵押借款，5筆關(guān)聯(lián)方借款和3筆金額上億的風(fēng)險(xiǎn)投資。以2018年6月為節(jié)點(diǎn)，往前主要是借款融資，往后更偏向股權(quán)融資，至今融資額度達(dá)10億美元。


4月1日，天眼查信息顯示瑞幸將咖啡機(jī)、奶箱、粉倉(cāng)等作價(jià)4500萬(wàn)元抵押給中關(guān)村科技租賃有限公司，物品所屬地涉及北京、上海、廣州、深圳、成都多家門(mén)店，一度引起投資者對(duì)瑞幸咖啡資金流短缺的質(zhì)疑。

但需看到，陸正耀旗下?lián)碛猩裰葑廛嚒⑸裰輧?yōu)車等多家盈利企業(yè)，存在給瑞幸咖啡輸血的可能。2018年，神州租車、神州優(yōu)車分別實(shí)現(xiàn)6.81億元和2.7億元的凈利潤(rùn)。短期來(lái)看尚可，長(zhǎng)期料難成行。

瑞幸咖啡跑步上市，一是借此籌得大筆擴(kuò)張資金，二是前期投資者急需市場(chǎng)接盤(pán)。

所以趕在市場(chǎng)行情較好之際，在兩周之內(nèi)，一方面大幅提高融資額，爭(zhēng)取能吸到更多資金；另外一方面，通過(guò)復(fù)雜交易引入機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)股份提升投資人信心；同時(shí)，增加銷售渠道，盡快找到買(mǎi)家。

在臨近上市之前的兩周，瑞幸咖啡再次秀了一把。

不過(guò)，這場(chǎng)秀的高潮時(shí)刻也即將到來(lái)，結(jié)局如何，C叔很期待。

各位IPO早知道的粉絲，你們覺(jué)得，瑞幸咖啡上市之后會(huì)表現(xiàn)如何？